1、各國央行都在布局數字貨幣,你認為數字貨幣會是未來嗎?

現在數字貨幣的消息層出不窮，尤其是最近，數字貨幣算是徹底引爆了。

在4月21日時，英國財政大臣在本周宣布啟動央行數字貨幣（CBDC）工作組有意將英格蘭銀行和財政部聯合起來，共同合作 探索 潛在的央行數字貨幣。

其實央行研究數字貨幣并不是新鮮事。在博鰲亞洲論壇2021年年會分論壇上，中國人民銀行副行長李波就表示：

有人一說到數字貨幣就想到比特幣，比特幣其實只是數字貨幣的一種，并且很多國家其實都不承認他具有“貨幣”的功能，尤其是印度，在前段時間，發表宣告稱：有持有比特幣者，罰款！

但很多國家其實都認同“數字貨幣”。除了最近英國開始研究數字貨幣之外，還有很多小國家也在研究數字貨幣，并且你可能不相信，但事實上就是這些小國家的數字貨幣研究速度最為迅速，比如巴哈馬、泰國、柬埔寨等。

據證券時報報道，在2020年的十月，巴哈馬中央銀行就開始宣布在全國逐步發行巴哈馬的數字貨幣——“沙元”（Sand Dollar）。是的，這是世界上首個在一個國家普及使用CBDC的國家之一。

我們隔壁韓國不甘示弱，有數據顯示，在最近三年內，韓國國內交易所上市的虛擬資產總市值就達到了前三年的近10倍。而且韓國為了更好地監管，準備在4月25號開始，就準備實施“數字貨幣交易實名制”的事情。

從數字貨幣產業鏈的角度來看，一般可分為： 發行、流通、管理 。

一、發行環節

主要涉及央行數字貨幣系統的研發和商業銀行間IT系統的改造升級。要確保數字貨幣體系的穩定，就一定需要專業的銀行IT服務商來進行合作升級。

二、流通環節

那就是需要用到終端機的新建和改造問題?，F在的很多POS機其實都不具備數字貨幣的條件。

其次就是數字錢包的研發，而這部分就主要包括硬件錢包和軟件錢包。很多央行其實都打算研發出，不需要網絡，只需要手機或者“刷臉”或者“刷指紋”就可以直接支付的功能（當時是需要支付密碼才可支付成功），也就是說可以不帶任何東西就可以隨時隨地購物的能力。

但現在主要還是研究硬件、軟件這兩種方面的數字貨幣錢包。而這些硬件錢包，其實就包括多種多樣，例如藍牙IC卡，手機SD卡，手機SIM卡之類的“形態”，只要將這種“卡”，裝入帶有NFC功能的手機后，“碰一下”就可以完成支付轉賬。

三、管理環節

這就需要涉及到安全加密、網絡安全等等領域。這部分領域專業，也許未來將成為熱門高薪職位。而這一環節，需要的是 社會 各個部門之間，以及政府為主導的協同合作。

2、新國都是否有參與DCEP(央行數字貨幣)的測試及相關推廣工作?

在深圳和上海等城市的數字貨幣試點活動中，新國都協助相關機構進行智能POS機的軟硬件更新升級，2020年，由新國都支付制造的數字人民幣支付終端N5已投入市場使用。

3、北交所數字貨幣都包含哪些?

北交所全名北京證券交易所，是一家股票交易所，不具備數字貨幣交易功能。目前國內沒正規的數字貨幣交易所。

央行數字貨幣（Digital Currency/Electronic Payment ，DC/EP）是數字貨幣電子支付的簡稱。

擴展資料：

IMF把央行數字貨幣稱作CBDC，英文是“Central Bank Digital Currency”， DC/EP則是中國央行內部研發用的特有英文表述，兩者實際上描述的是同一個概念。

相較于現金，央行數字貨幣可以節省造紙、印刷、切割、存儲、運送這一整套實體貨幣生產流程，并且能降低傳統紙幣發行、流通的成本，提升經濟交易活動的便利性。

此外，由于有密碼算法在內的多種技術保障，央行數字貨幣的防偽成本也大大降低。

數字貨幣帶來的投資機會

基于數字貨幣的三條獨特技術途徑，國泰君安計算機團隊從不確定的數字貨幣概念中對應地挖掘出了三條較為確定的投資主線。

一是雙層運營結構有望催生銀行對IT系統的新需求。商業銀行作為雙層結構的一環，單靠一家銀行不足以完成和維護這一系統的運作，需要專業的IT服務商來構建這一龐大且穩定的體系，這對IT服務商來說是挑戰更是機遇。由于五大行是銀行的中堅力量，因此建議優先關注五大行的核心系統解決方案提供商。

二是雙離線功能有望創造機具的更新需求?，F存大部分客戶端機具，如POS機和ATM機等，并不滿足數字貨幣系統的需求，系統和機具不兼容風險較大，更新需求較大，錢包服務和支付服務提供商有望迎來機會。

三是對密鑰相關技術研發產生需求。根據央行貨幣研究所申請的專利情況顯示，數字貨幣的投放、流轉、回籠等過程的專利均涉及密鑰部分，安全加密和 KYC 認證相關上市公司將有望受益。

4、從移動支付的本質作用看,數字貨幣一定會替代第三方移動支付

近期，中國銀行前行長李禮輝今日在 財經 年會上表示，預測至少在未來的十年以內，支付寶、微信支付和銀行卡仍會是主要的支付工具。而數字人民幣最終能否取代微信、支付寶、銀行卡，成為主要的電子支付工具，甚至發展成為全球性的數字貨幣，這將是一個市場抉擇的過程，還有待觀察。我一直都認為，數字貨幣未來會在很大程度上取代第三方移動支付，成為主要的支付方式。為什么?我們拆解一下第三方移動支付的作用就很清楚了。

提高交易效率。 就拿支付寶舉例，你在包子鋪買了包子5塊錢，用支付寶支付，交易過程拆解就是你把5塊錢從你的銀行賬戶轉賬給支付寶，然后支付寶記賬，之后再由支付寶轉付給包子鋪的銀行賬戶，所以支付寶賬單要把雙方交易的明細記錄的清清楚楚，就是擔心有一方賴賬，如果你是現金交易就不存在這樣的問題了。為什么不用現金交易？麻煩嘛，還要帶現金，還要找零，影響效率。所以，第三方移動支付存在的意義就是為了提高商品交換的效率，節省更多的時間，過程中也不需要紙幣的參與，只要手機存在就可以了。

降低銀行運營成本。 我們剛才分解了交易過程，中間多了一個支付寶，那為什么不跳過支付寶，直接從你的銀行賬戶直接轉到包子鋪的銀行賬戶？因為個人消費的交易數據，極其龐大極其零散，據公開資料統計，19年，交易筆數前三名的分別是財付通，也就是微信支付5508億次；通聯支付，也就是線下的POS機、商場內的支付體系，2972億次；支付寶2298億次；前三名加起來就超過1萬億次，平均到每天就有超過30億 次轉賬，銀行是無法負擔的，第三方支付平臺其實是將零散業務集中處理，再統一和銀行結算，這樣銀行只需要應對不到100個支付平臺就行了。

為什么美國的移動支付發展不起來？ 因為美國的信用卡體系非常健全，沒有密碼，卡放在讀卡器上就直接支付了，同時信用卡的運轉效率還是可以的，相較電子支付也就少拿一張卡，不產生質變！而我們發展太快了，信用卡剛開始有感覺，電子支付突然來了，一下子信用卡就不香了！

數字貨幣屬于法定貨幣，其本質上和紙幣是一樣的，但區別是紙幣是實體，數字貨幣存在手機里，不需要攜帶實物貨幣。說白了就是不用帶現金、不需要找零的現金支付！形式上和第三方支付一樣還不需要網！那銀行負擔重嗎？沒有負擔了！你給包子鋪老板付5元紙幣，銀行需要運算嗎？當然不需要！銀行只有在你從銀行賬戶轉賬數字貨幣到你自己的銀行賬戶時才需要運轉。這下好了，連那100個支付平臺都不需要應對了，極大地提高效率！

5、關于數字貨幣最全面的一篇文章(上)

看點： 順應數字經濟時代的發展浪潮、“去美元化”大背景下，數字貨幣要來了。

商務部近日印發《全面深化服務貿易創新發展試點總體方案》，其中公布了數字人民幣試點地區：在京津冀、長三角、粵港澳大灣區及中西部具備條件的試點地區開展數字人民幣試點。據新華網消息，目前數字人民幣已經完成了頂層設計、標準制定、功能研發、聯調測試等工作，將先行在深圳、蘇州、雄安新區、成都及未來的東奧場景進行內部封閉試點測試。也就是說，如果順利的話，北京2022年冬奧會上也許能“一睹芳容”。

其實，央行早在 2014 年便設立數字貨幣研究所，研究發行法定數字貨幣的可行性；2017 年末，經國務院批準，央行組織工商銀行、中國銀行、浦發銀行等商業銀行和中鈔公司、上海票據交易所等有關機構共同開展數字人民幣體系（ DC/EP）的研發，并于 2018 年 2 月，上海票據交易所數字票據平臺實驗性生產系統正式上線試運營；2019 年央行在召開下半年工作電話會議時，要求加快推進我國法定數字貨幣（ DC/EP）研發步伐 。

那么，推出數字貨幣的背后原因是什么？

本期的智能內參，我們推薦國海證券和新時代證券關于數字貨幣的兩份研究報告，揭秘數字貨幣的前世今生以及央行推出數字貨幣的背后邏輯。

1、數字貨幣原理及各國發展狀況

數字貨幣是貨幣體系不斷演進的必然結果，屬于貨幣 4.0 階段 。貨幣是人類發明除了文字之外的另一重要發明，在經歷了物物交換、金銀本位制之后，信用貨幣成為貨幣史上的重要跨越。

其中，最初的以物易物便是一種去中心化的制度安排，但是由于交易效率極低，供需耦合難度較大，缺乏統一價值衡量標準，極大限制了人類的經濟活動和貿易范圍，因此逐漸被金銀等貴金屬所代替，這一交易體制在貨幣發展史上經歷的時間較為漫長，由于存在天然損耗、幣價不足額、缺斤短兩、以次充好、劣幣驅逐良幣等現象，以國家信用為背景的紙幣——純信用貨幣開始出現，紙幣不僅節約了發行成本，也克服了貴金屬貨幣攜帶不便等難題，極大促進了近代史的貿易發展，中央銀行貨幣政策操作也成為可能。

如果說紙幣實現了信用貨幣從具體物品到抽象符號的第一次飛躍，那么建立在區塊鏈、人工智能、 云計算和大數據等基礎上的數字貨幣實現了信用貨幣由紙質形態向無紙化方向發展的第二次飛躍，數字貨幣并沒有改變貨幣背后的信用背書，而是改變了貨幣的存在形式，至此，貨幣完成了商品貨幣——貴金屬充當一般等價物——信用貨幣——數字貨幣的演進，因此貨幣存在形式的演進意味著貨幣體系運行成本更低、更安全、更高效，數字貨幣是貨幣體系從商品貨幣向信用貨幣不斷演進的必然結果。

數字貨幣不是電子貨幣的替代，根據發行者不同，數字貨幣可以分為央行發行的法定數字貨幣和私人發行的數字貨幣。目前，關于數字貨幣(Digital currency)并沒有統一的標準和定義。按照央行數字貨幣研究所的定義來看，狹義的數字貨幣主要指純數字化、不需要物理載體的貨幣；而廣義的數字貨幣等同于電子貨幣，泛指一切以電子形式存在的貨幣，包括電子貨幣、虛擬貨幣和數字貨幣。

根據發行者不同，數字貨幣可以分為央行發行的法定數字貨幣和私人發行的數字貨幣。其中，央行發行的數字貨幣，是指中央銀行發行的，以代表具體金額的加密數字串為表現形式的法定貨幣，它本身不是物理實體，也不以物理實體為載體，而是用于網絡投資、交易和儲存、代表一定量價值的數字化信息；私人發行的數字貨幣，亦稱虛擬貨幣，是由開發者發行和控制、不受政府監管、在一個虛擬社區的成員間流通的數字貨幣，如比特幣(Bitcoin)等。

廣義數字貨幣大致可以分為三類：一是完全封閉的、與實體經濟毫無關系且只能在特定虛擬社區內使用的貨幣，如虛擬世界中的 游戲 幣；二是可以用真實貨幣購買但不能兌換回真實貨幣，可用于購買虛擬商品和服務，如 Facebook 推出的 Libra；三是可以按照一定比率與真實貨幣進行兌換、贖回，既可以購買虛擬商品服務，也可以購買真實的商品服務，如央行發行的法定數字貨幣。

數字貨幣是數字經濟的貨幣發展形態。2020 年疫情以來，以“新投資、新消費、新模式、新業態”為主要特點的數字經濟已經成為推動我國經濟 社會 平穩發展的重要力量。根據國家統計局數據顯示，雖然第一季度 GDP 同比下降了 6.8%，而數字經濟領域呈現出較好的發展勢頭，其中，電子元件、集成電路產量同比增長16%和 13.1%，信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值同比增長 13.2%，電子商務服務投資同比增長 39.6%。

在經受住了疫情帶來的考驗之后，我國數字經濟進入了提速快速發展時期，亟需實現數據、技術、產業、商業、制度等協同發展，構建數字經濟新型生產關系，通過要素市場改革進一步激發數字生產力，而數字貨幣基于節點網絡和數字加密算法，是為了迎合數字經濟發展需要，是其具體的貨幣發展形態。

數字貨幣建立在復雜網絡理論基礎，以區塊鏈技術為核心，充分體現了不可篡改和加密安全等特點，實現底層數字貨幣，中間層數字金融賬戶體系，覆蓋了央行支付體系、商業銀行、非銀機構等垂直化總分賬戶體系，同時實現了各國央行的支付清算系統的互聯互通，頂層數字身份驗證體系等，通過大數據和云計算，實現傳統貨幣體系向數字貨幣體系的轉變。

最早數字貨幣的出現可以追溯到 1982 年，美國計算機科學家和密碼學家 DavidChaum 創立了 DigiCash,同時推出了兩種數字貨幣系統：E-Cash 和 cyberbucks，這兩種系統均基于 Chaum 的盲簽合約建立的，能保持用戶匿名且身份難以被追蹤。但當時缺乏足夠的技術支持，且不能做到完全匿名，最終得以失敗告終。

1996 年，著名腫瘤學家 Douglas Jackson 發起了有真正黃金的支持 E-gold，因此大受歡迎，甚至一度有希望在數百個國家吸引超過 500 萬個用戶。不幸的是，后來平臺持續遭遇黑客攻擊并且吸引了大量非法洗錢交易，該公司在 2009 年陷入了困境。

1998 年，一家莫斯科的公司推出了 Web Money 這一種通用數字貨幣，能夠提供廣泛的點對點的付款解決方案，涵蓋互聯網交易平臺。它也是少數幸存的尚未加密的數字貨幣之一。時至今日，該貨幣仍被數百萬人廣泛的使用和接受。與此同時，它也可以轉換為法定貨幣，如盧布，美元，英鎊，甚至比特幣。

2008 年 11 月，中本聰提出比特幣的概念，并發布著名論文《比特幣，一種點對點的電子現金系統》，文中首次出現區塊鏈，能在不具信任的基礎上，建立去中心化的電子交易體系。2009 年 1 月 3 日比特幣正式誕生。比特幣是一種 P2P 形式的虛擬加密數字貨幣，采用開源的區塊鏈技術，將交易信息存儲在分布式賬本中，這使得破解網絡幾乎成為不可能；另外，其點對點的傳輸構建了一個去中心化的支付系統。此后，比特幣系統逐漸成熟，官方又陸續發布了新版本，增加了很多特性。

2013 年，以太幣(ether)誕生，它基于以太坊技術衍生出的一種虛擬加密貨幣，是目前僅次于比特幣市值第二高的加密貨幣。以太幣以區塊鏈為基礎，跟比特幣類似，但使用的 科技 完全不同，是具有開源智慧合約(smart contract)功能的公共區段鏈平臺，雙方達成合約條款就能執行。2010 到 2014 年間，比特幣多節點挖礦和點點幣（ PPcoin）誕生，在采礦方面發揮了作用。2013 年 8 月，德國承認比特幣的合法化。

以比特幣為代表的私人數字貨幣，雖本質上不具備貨幣職能，但已對現行的貨幣與金融體系構成了巨大挑戰，為應對這一挑戰，各國央行正在積極研發或推行法定數字貨幣。早在 2013 年 Shoaib et al.就提出官方數字貨幣的概念，英格蘭銀行（ BOE）2014年發布的報告明確以分布式賬本技術（ Distributed Ledger Technology，DLT）作為數字貨幣的分類標準，一類是加密數字貨幣，即運用分布式賬本技術生成的數字貨幣，并指出比特幣是史上第一個加密數字貨幣；

另一類是非加密數字貨幣，以瑞波幣為典型代表；隨后國際清算銀行下設的支付和市場基礎設施委員會（ CPMI）將法定數字貨幣定義為加密貨幣，根據存在形式是否基于央行賬戶，將法定數字貨幣分為央行數字賬戶和央行數字貨幣。根據國際清算銀行（ BIS）提出的“貨幣之花”模型，明確了央行數字貨幣的概念，即央行數字貨幣是一種數字形式的中央銀行貨幣，且區別于傳統金融機構在中央銀行保證金賬戶和清算賬戶存放的數字資金。

▲“貨幣之花” 模型

數字貨幣與政府的關系相當復雜，各國政府既恐懼又好奇。各國對于數字貨幣的討論、實驗和試點將持續進行，因為如果有經濟體開始使用數字貨幣，那將在全球產生溢出效應，因此各國經濟體都將越來越重視這種新的現象和新趨勢。

1、美聯儲 Fedcoin 項目 。 這是一種零售型央行數字貨幣，可與美元進行等價兌換（即匯率是 1:1）。該貨幣協議與比特幣有諸多相似之處，區別主要體現在兩方面。一是在 Fedcoin 中，有一個用戶（美聯儲）擁有特殊權限，能夠隨意創建和撤銷賬簿使用權。二是發行數量不像比特幣那樣有一個事先定好的規則，而是可以像現金一樣調整發行量。

2、 加拿大央行的 CADcoin 項目 。 這是一種批發型央行數字貨幣。加拿大央行搭建了一個基于分布式賬簿的大額支付系統， CADcoin 是在這個系統中使用的貨幣。近日在卡爾加里的內部介紹會上，加拿大央行展示了他們正在開發的電子版加元—CAD-Coin。這項代號為“Jasper”的創新初衷是幫助央行通過分布式總賬 科技 發行、轉移或處臵央行資產。多家加拿大主要的銀行，包括加拿大皇家銀行、 TD 銀行及加拿大帝國商業銀行均參與了該項目。

3、 瑞典央行的 eKrona 項目。 目前，瑞典正在逐漸轉型為“無現金 社會 ”。數據顯示，自 2009 年以來，瑞典紙幣及硬幣的數量已經下降了 40%，居民更傾向使用銀行卡、智能手機和電子錢包來處理日常的各種交易。隨著現金使用量持續減少，瑞典央行嘗試為民眾提供一種不通過零售銀行等中介的支付方式。瑞典央行要求， eKrona 必須能夠用于小額購買。由于目前尚未確定使用哪種技術， eKrona 有兩種可能的形式，一種是存款貨幣單位（即個人直接在央行開戶，而非在商業銀行開戶），另一種是零售型央行數字貨幣。

▲海外各國或組織數字貨幣的最新動態

每個國家的金融體系和貨幣政策體制不同，是否需要采用央行數字貨幣利率這一新型貨幣政策工具，必須具體情況具體分析。而海外各國又不想失去在數字貨幣占得一席之地的機會，所以出臺的政策法規也是經常變換，時寬時嚴。

國際清算銀行 。2015 年 11 月，國際清算銀行發布《DigitalCurrencies》報告，詳細介紹了數字貨幣作為零售支付手段的影響等內容；2018 年 3 月，國際清算銀行發布《中央銀行數字貨幣對支付、貨幣政策和金融穩定的影響》的報告，對中央銀行數字貨幣的發行進行了分析。

國際貨幣基金組織 。2017 年 6 月，國際貨幣基金組織（ IMF）發布了一份關于金融 科技 行業發展的報告《Fintech and Financial Services : Initial Considerations》，針對如何有效監管分布式賬本技術（ DLT）及以其為基礎的數字貨幣提出了建議。2018 年，經濟合作與發展組織 OECD 和 20 國集團 G20 共同發布一份中期報告《數字化帶來的稅收挑戰》，提出要對加密貨幣和區塊鏈技術形成的數字資產交易信息進行監管。

英國 。英國的財政委員會對加密算法進行了評估，認為他們目前不會對英國的貨幣或金融穩定構成風險。然而，加密算法確實給投資者帶來了風險，任何購買加密算法的人都應該準備好丟掉所有的錢。

日本 。日本作為全球最大的比特幣交易市場，日本政府對數字貨幣的態度可謂是非常積極。從去年開始，日本就免除了數字貨幣交易的消費稅，承認數字貨幣的合法性和貨幣屬性。2017 年日本開始實施《資金結算法案》，承認數字貨幣作為支付手段的合法性。之后，日本金融廳（ FSA）頒布《支付服務法案》，對數字貨幣交易所實施全方位監管。所有在日本境內運營的交易所必須獲得財政部與 FSA 的牌照授權。

新加坡 。在新加坡政府對金融 科技 “不尋求零風險，不扼殺技術創新”的原則指導下，新加坡積極發展區塊鏈技術，積極推動數字貨幣的發展，新加坡是亞洲區域內最支持數字貨幣發展的國家之一。由于新加坡的積極良好的制度環境，多家交易所選擇在新加坡開展業務，例如 WBF EXCHANGE 就與新加坡政府合作密切。

2020 年 3 月，新加坡金融管理局（ MAS）正式公布關于支付服務經營牌照的豁免企業名單，名單上的實體已取得豁免期內的特定支付服務或數字貨幣相關支付服務的許可證和經營權，包括阿里巴巴、支付寶、亞馬遜等大型機構的新加坡實體均在名單之列。

關于數字貨幣相關支付服務的豁免許可，包括幣安、 OKCoin、 BitStamp、幣信、Coinbase、 CoinCola、 TenX、 Upbit、 ZB 等近 200 家公司均可在正式下達牌照前以豁免狀態合法運營。

泰國 。為了更好的監管數字貨幣行業， 2018 年 6 月，泰國頒布了《數字資產法》，宣布為合規加密貨幣交易所頒發牌照，開始實行牌照化管理。

澳大利亞 。由于金融犯罪不斷增加， 2017 年 10 月，澳大利亞通過了《財政法案 2017 年修正案（ 2017 措施 6）》， 2017 年底，正式通過了《反洗錢與反恐怖主義融資法案2017 年修正案》，明確了數字貨幣并不是貨幣資產，而是價值的電子表現形式。提供數字貨幣交易業務的機構，必須向澳大利亞交易報告和分析中心（ AUSTRAC）提交申請，取得相應監管牌照與準入許可。交易所應根據反洗錢/CTF框架下的制度標準，對業務進行反洗錢和反恐融資評估。違規者將被判處兩年有期徒刑或 500 英鎊罰金，情節嚴重者，將被判處七年有期徒刑或 2000 英鎊罰金。

海外央行數字貨幣實踐的啟示 ：

1）、 央行應加強對數字貨幣的監管。數字貨幣搭載在為更廣泛的金融體系服務的基礎設施上，從與現有金融體系的鏈接中獲得合法性的外表，這是其明顯的特性。在法律法規方面，中央銀行的監管應該加強， 將數字貨幣與實體貨幣相分離，確保數字貨幣沒有寄生在實體貨幣上。

中央銀行應與商業銀行合作，發揮“數字前線”的監管作用，禁止商業銀行做出充當“比特幣自動取款機”的不道德行為，同時，不允許這些數字貨幣與整個金融體系現有的基礎設施共存，以保障支付系統正常運行。

2）、 技術方面需要加強。應適當地采用數字貨幣的新技術，來改進國家的金融服務，尤其是在一些新興市場經濟體的支付方面。新興國家中央銀行可能會從區塊鏈和分布式賬本技術實施中獲得最大收益，主要是因為現有的財務流程和技術系統不是很高效，可以通過實施數字貨幣或其他基于區塊鏈的應用程序來實現更大的金融包容性，運用分布式賬本技術可以提高效率，減少消費（零售）和銀行間（批發）層面的跨境支付摩擦。而現金業務完全電子化之后，用戶轉場手機銀行 APP 等線上渠道，那么銀行之前的硬件渠道建設也將面臨轉型的考驗。

3）、做好應對沖擊的準備。數字貨幣由于自身的缺陷，不可能取代傳統的貨幣，但其一旦全面發行，所帶來的影響和沖擊是難以預測的。因此，央行必須積極做好技術進步對金融沖擊的相關準備。同時，披著合法外衣的數字貨幣搭載在為更廣泛的金融體系服務的機構和基礎設施上，可能形成嚴重的金融風險，威脅金融系統的穩定， 中央銀行必須從公共利益出發做好數字貨幣帶來的各種風險應對工作，堅持公平競爭的原則，加強對數字貨幣的監管，規范和引導數字貨幣及相關技術的發展。

2、 國內數字貨幣發展歷程

人民幣作為中國通行流通的央行貨幣已經歷經 71 年。隨著計算機和互聯網技術的快速發展，人民幣已經逐步實現電子化，邁入 2.0 時代。流通在銀行等金融體系內的現金和存款早已通過電子化系統實現數字化，而支付寶、微信支付等第三方移動支付的大規模普及，讓流通中的現鈔比重逐漸降低?，F在國人日常消費幾乎不需要使用現鈔。移動支付已經改變了人們生活的方方面面，帶來快速便捷的支付體驗。人們開始暢想未來的“無現金 社會 ”，中國也成為最接近無現金 社會 的國家之一。

但中國的移動支付更多是商業驅動，是一種貨幣的電子化支付手段，而非真正意義上的數字“人民幣” 。從貴金屬到紙幣替代貴金屬充當貨幣，再到未來的數字化貨幣，是經濟和 科技 發展到一定階段的必然產物；而隨著網絡通訊技術日益發達、 社會 交易活動日益頻繁與活躍，加上民眾購物消費習慣的變化及對貨幣流通安全性的考慮，人們越來越趨向于使用電子銀行、電子支付而不愿攜帶紙幣，因此，由央行提供比紙幣更快捷、低成本的數字化貨幣媒介工具，是順應時代發展之必需。

中國人民銀行從 2014 年開始成立專門研究小組研究央行數字貨幣，至今已有五年。當前央行數字貨幣（ DC/EP）為技術研發過程中的測試內容，數字人民幣體系在堅持“央行-商業銀行/-貨幣使用者”雙層運營、 M0 替代、可控匿名的前提下，本完成頂層設計、標準制定、功能研發、聯調測試等工作， 并遵循穩步、安全、可控、創新、實用原則，先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧場景進行內部封閉試點測試，以不斷優化和完善功能。

▲我國數字貨幣發展歷程

當前我國對于法定數字貨幣處于內測階段， DC/EP 采取“中央銀行—商業銀行”的二元投放體系以及“一幣、兩庫、三中心”運行框架

“一幣”指的是央行擔保發行的 DC/EP，“兩庫”是指央行的發行庫和商業銀行的銀行庫:DC/EP 首先在央行和商業銀行間發生轉移，即 DC/EP 的發行與回籠，之后再由商業銀轉移到居民與企業手中?！叭行摹眲t是 DC/EP 發行與流通的技術保障，包括登記中心、認證中心和大數據分析中心。

其中，登記中心負責記錄發行、轉移和回籠全過程的登記；認證中心負責對 DC/EP 用戶的身份進行集中管理，這是 DC/EP 保證交易匿名性的關鍵；DC/EP 的一個關鍵是在于反洗錢、反偷稅漏稅和反恐怖融資等做出較大改進，大數據中心通過對于支付行為的大數據分析，利用指標監控來達到監管目的：

▲“一幣、兩庫、三中心”運行框架

我國央行選擇推出數字貨幣具有重要的突破性意義，可以說，央行選擇推出數字貨幣不僅是順應貨幣演進規律的必然選擇，也是保護人民幣主權地位的重要舉措。具體來看：

1、 順應數字經濟時代的發展浪潮 。由于紙幣的發行、運輸、存儲等各個過程均耗費人力和物力，而隨著移動互聯網時代的到來，貨幣無紙化可以節省貨幣的發行和流通成本，給人們的生產生活方式帶來便利。

另外，傳統紙幣不記名的特點使得監管機構無法掌握紙幣的使用流通情況，利用紙幣進行偷逃稅、洗錢等經濟犯罪是現實中無法避免的黑洞。央行數字貨幣可以實行可控匿名，在保證公民合法私有財產不受侵犯的同時，當發生違法犯罪事件時，數字貨幣的來源可追溯。因此，能夠有效打擊洗錢、逃漏稅等違法行為，提升經濟交易活動的透明度。

數字貨幣具備的快速流通性、便捷性、高安全性等特質均是傳統紙幣所不能比擬的。正如紙質貨幣最終替代了金屬貨幣一樣，貨幣無紙化也是大勢所趨，是貨幣不斷演進的必然結果。目前支付寶、微信、銀聯支付等已經實現了 M2 范疇的貨幣無紙化，而央行推出數字貨幣替代傳統的紙幣，可以實現 M0 范疇的貨幣無紙化，順應了數字經濟時代的發展浪潮。當然，所有事物的發展都不是一蹴而就的，貨幣無紙化也將是一個逐步發展的漫長過程，這也是央行在起初可能只選擇推出部分數字貨幣，替代部分紙幣的重要原因。

2、 降低全球美元貨幣體系的不利影響 。20 世紀 70 年代布雷頓森林體系瓦解后，貨幣發行以國家信用為基礎，美國憑借強大的軍事、經濟能力使美元成為全球最主要的儲備貨幣。但美元在執行世界貨幣職能的過程中，美國獲取了諸多經濟利益的同時，也可能給其他國家經濟造成各種負面影響，最明顯的例子即美國可以通過發行美元向世界征收通貨膨脹稅。

而且，當今世界的三大金融系統 SWIFT、CHIPS、Fedwire 均被美國一家獨攬， 不論是美元、歐元、日元還是人民幣，美國都可以實時獲取各國貨幣的資金交易信息，美國利用該金系統對許多國家和企業進行制裁的行為屢見不鮮，歐洲與其他國家怨聲載道。目前，除了中國之外，歐盟、日本、俄羅斯等國家都在研究如何構建數字貨幣支付網絡，以推動“去美元化”進程。

3、保護貨幣主權，推進人民幣國際化 。2019 年 6 月，Facebook 發布 Libra 白皮書，試圖打造一種超主權的“世界貨幣”。Libra 以區塊鏈技術為基礎，以一籃子銀行存款和短期政府債券為儲備資產，為Libra 穩定幣增信，最大限度地降低幣值波動風險，其使命是“建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施”。其中，一籃子貨幣中美元占50%，歐元占 18%，日元、英鎊和新加坡元分別占 14%、11%和 7%，但是沒有人民幣。

由于 Facebook 在全球擁有 23 億的用戶，若 Libra 成功被廣泛使用，Libra 跨境資金流動將不受限制，這也意味著在非儲備國家可以隨意使用 Libra 進行支付，那么，非儲備貨幣國家的貨幣主權地位勢必會受到影響。對于中國而言，人民幣和外匯管理均會受到沖擊，人民幣國際化的進程也將受阻。因此，中國必須未雨綢繆，我國央行發行數字貨幣便是應對 Libra 的重要舉措。

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